监管措施需要与互联网金融的快速增长相适应

发布时间:2014-03-25 分类:行业资讯

秦伟

从十八届三中全会到本月结束的两会,都一再确定了改革是短期内中国经济的主调。

“包括了利率市场化、汇率改革以及资本账户开放等措施的金融改革,是海外投资者密切关注的方面。”接受《21世纪经济报道》专访时,安盛投资管理亚洲有限公司新兴亚洲高级经济师姚远表示。

站在海外投资机构的角度,姚远认为,与其他新兴市场经济体相比,中国经济中期的增长前景和扎实的基本面,令海外投资者希望参与中国相关投资的兴趣仍然很高。在这种背景下,开放资本账户,以及允许投资资金的跨境流动更自由的措施都会受到海外投资者的欢迎。尤其是,扩大QDII和QFII额度、允许离岸人民币通过RQFII机制投资到在岸市场、进一步发展离岸货币中心,以及鼓励中国企业在海外投资等措施,都会推动市场化的进程。

在货币方面,人民币可兑换程度提高、市场因素主导,会令海外投资者更容易参与投资中国,海外公司在中国的经营也更方便。

但是,随着人民币单向升值预期大幅降低,投资者需要准备好面对外汇市场的双向波动。市场普遍认为,最近的人民币贬值是由央行[微博]主导,目的是阻止外来资金流入,控制中国经济面临的金融风险。另一方面,市场也认为,人民币会再次重回长期升值通道。“但我们认为,以后人民币升值速度不会再像过去那么快。此外,投资者不应该再期望人民币会平稳地升值,因为波动性显然已经开始大幅增加。那些认为人民币还会无风险地单向变动的海外投资者可能需要改变看法了,他们需要在管理风险上做好功课。”

此外,对于受到热捧的互联网金融,姚远认为,非银行的金融体系的发展可以说是中国利率市场化进程中不可避免的一个步骤。“因此,监管机构恰当的反应不是控制其增长,而是指导互联网金融以一种更为可持续的方式去发展。”

姚远认为,中国政府表示会考虑对互联网金融的恰当监管,恰当的监管并不会阻碍创新,但是要确保优质的创新能够有发展机会,而劣质的创新不会威胁金融体系的稳定。

过去一年内,以在线理财产品为主的互联网金融得到飞速发展,由于互联网金融本身对推动利率市场化有重要作用,其增长也并未遇到监管机构方面的阻力。“我们认为,当前中国经历的这一切和美国的利率市场化进程相似,20世纪70年代时,美国货币市场基金的增长也曾威胁到传统银行的运作模式,最终在1980年代迫使整个银行业的去监管化发生。从这个角度来看,非银行的金融体系的发展可以说是中国利率市场化进程中不可避免的一个步骤。但监管措施需要与行业的快速增长相适应,尤其是在融资、风险管理、进入及退出门槛等方面。”