摘要：2013年被业内视为P2P网贷的元年，一方面国内金融市场进一步开放，P2P借助互联网金融概念的兴起而野蛮生长。与此同时，这个行业却在频繁爆出违规及风险问题。 2013年被业内视为P2P网贷的元年，一方面国内金融市场进一步开放，P2P借助互联网金融概念的兴起而野蛮生长。据不完全统计，仅2013年就有包括有利网、点融网等18家互联网金融公司获得融资。与此同时，这个行业却在频繁爆出违规及风险问题。 数据显示，近几年P2P网贷平台数量以400%的速度增长，目前已超千家;2010年行业交易额仅有6亿元，此后以每年近乎500%的速度猛增，2013年成交量突破千亿。另据网贷之家的统计数据显示，2013年国内倒闭、跑路的P2P平台超过70家，涉及金额约12亿元。 今年年初，国务院办公厅发布了107号文，P2P被官方贴上了“影子银行”的标签不说，网贷公司还被纳入到监管框架中，由人民银行协调落实对P2P网贷平台的监管细则。这意味着，市场上有一部分网贷平台因不符合监管条件而出局。 “互联网金融与互联网行业还是有很大区别，这个行业的企业还是会集约化显现，最终剩下若干家优秀企业，从现在开始是一个优胜劣汰的过程。”人人贷创始合伙人杨一夫告诉《中国企业家》。 在他看来，从政策层面看，引入互联网概念的金融创新趋势越加明朗，很多之前的“灰色地带”在未来都需要明确业务范围，这就对很多原先不规范的公司形成了很大挑战。 目前中国P2P市场犹如商品零售市场。由于进入门槛低，任何人只要有些资金就可以尝试。而在美国却是另一个极端，美国有着很长的P2P借贷发展史，但迄今为止只有两家主要的P2P平台。 可以这样比喻，对于网贷平台的用户而言，P2P借贷平台相当于eBay，随着时间的推移，最终市场上只会剩下几家公司。借款人在某家平台上建立自己的信用度，P2P公司建立了可追踪的信用报告，使得未来借款更加容易。放款人熟悉了某个平台之后也会形成依赖，无论对借款人还是放款人来说，再转换平台成本都将非常高。 监管进入P2P为网贷平台进行重新梳理的同时，也为VC/PE带来了新一轮的投资机会，每个VC/PE都不愿意放弃掘金P2P行业中eBay的机会。 北极光创投董事总经理杨瑞荣对《中国企业家》表示：“互联网金融投资的实质是中国金融市场进一步改革为行业带来的投资机会。互联网只是一个噱头，互联网金融企业的核心依然是传统金融需要做好的风险控制和运营成本。” 从2005年以来，以Zopa、Lending Club、Prosper为代表的P2P借贷模式在欧美兴起，之后迅速在世界范围内推广开来，P2P在国内短短几年间也快速发展。杨瑞荣认为，非金融体系进入金融行业，是由于原来的金融体系的金融服务不能完全覆盖市场，比如小微企业融资。 一般大型金融机构的体系框架不适合服务小微企业，包括其评估、审核体系等，有些甚至互相矛盾，如果全部改变将会需要一个全新的部门，因为大型金融机构最初设定的服务对象不是小微企业群体。如果改动较大，相当于大金融机构为一个很小的市场花费高昂的服务成本。这也是P2P借贷平台得以在近年兴起和受到欢迎的原因。 技术平台、创新性是互联网思维能够给金融行业带来的最大好处。杨瑞荣认为阿里、百度、腾讯凭借庞大的用户量所拥有巨大流量平台，应用到金融中，可以直接变为金融产品销售平台。“余额宝实际上就是一个金融产品的分销平台，它没有改变金融的实质，后端金融产品的设计阿里并没有参与，这与百度所尝试的理财平台性质相同。” 而阿里小贷是利用其本身淘宝生态建立的金融创新，利用其平台的大数据体现了核心价值。阿里可以通过用户交易来评判客户的风险系数、信用，可以直接在没有担保的情况下为贷款人做出信用评级和贷款。任何一家贷款的淘宝店，如果发生逾期欠款，阿里都可以直接关闭其店面，这说明阿里凭借其生态掌握了风险控制和信用控制，是很难被人复制的模式。 目前P2P的盈利模式从收取平台管理费或者从放款人和借款人的利差赚钱。因为每笔借款额度小，一般P2P采用风险控制的方法是，当借款人和放款人间存在20%的利差，有10%的不良贷款率时，P2P公司依旧会选择大规模扩张。 因为20%的利差收入会覆盖整体10%的不良贷款率。扩大规模的好处是能在市场初期掌握更多的样本，最后建立起客户人群的征信体系，在未来行业中获取定价权。这个行业的特点是只有领先者才能够以低的边际成本获得更多的使用者。哪怕未来的整体利润下降，领头公司依旧会凭借自己的征信体系找到更好的客户放贷，把握不良贷款率。这也是P2P未来发展的核心与不易被人复制的地方。 北极光创投关注P2P投资起源很早，“当时看了很多公司，有好的也有存在一些左手倒右手，用假项目骗钱的网贷平台。”因为当时一直对监管层抱有极大的不确定性，所以杨瑞荣一直处于观望状态。 直到2011年开始，中国银行业监督管理委员会印发了《人人贷有关风险提示的通知》，称P2P信贷服务中介公司存在大量潜在风险，要求银行业金融机构采取有效措施，做好风险预警监测与防范。 此后，官方开始陆续对于P2P借贷平台提示风险预警，与开始清理行业一些乱象，这让杨瑞荣开始意识到互联网金融行业的投资机会要来了。 “P2P之前没有纳入一行三会任何监管范畴，但允许其发展的原因是由于国家看到这种生态可以弥补市场空白，才在金融进一步放开管制、风险可控的背景下进行尝试。我们看到这种趋势后，才在去年投资了点融网。”杨瑞荣说。 互联网金融投资的难度在于互联网金融企业这种非“专业”金融机构如何对风险的定价。譬如P2P公司，其核心技术能力体现在怎么和支付系统对接、与第三方资金托管对接，包括平台的自动分配系统。如果有一万个贷款需求，但是很多贷款人是一对多的关系，即一个人可以同时贷款给几个项目。如果做到精确评估和完成交易，这需要强大的平台计算能力和风险管控，评估出每笔交易最优化的利差。 “看公司基础的判断不是看规模，而是金融思维，风控和强大的平台管控力。”杨瑞荣判断未来这个行业不是寡头竞争的模式，而是会存在十几家公司。 “互联网金融公司重点还是金融，一个具备强大风控能力的团队要大于任何渠道。”杨瑞荣表示，互联网金融都是小微金融业务，在未来行业投资的范畴里，随着金融管制的进一步放开，银行间市场存在很多机会，比如将投资、个人理财等需求专门对接适合银行的第三方信息渠道分发平台以及供应链金融的互联网平台，都是未来的投资机会。 来源：中国企业家