票交所来了，票据中介会丢饭碗吗？

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发布时间：2016-06-16 分类：趋势研究来源：网络

从一季度开始，农业银行、中信银行和天津银行就先后爆发票据风险事件，三个大案加起来的涉案金额高达56.7亿元，票据安全问题由此也备受关注。

这些案件的表象，要不就是票据被掉包了，或是在买入返售业务中逆回购方把票据包拿走了但钱没给打回来，而它们的实质，其实都是层层交易环节嵌套背后，有机构资金链出了问题，于是就不得不在票据包上动手脚。

而如果再要追究一步，怎么好好的就出了资金窟窿了呢？一大原因，就是几个案件中全都有票据中介——或者更准确地说，是票据掮客们，穿梭其中的身影。在此前的调查中发现，乱象严重的，甚至包括票据中介实质上代理安排了一些村镇银行或农信社的票据业务，甚至可以利用个别银行的管理漏洞间接控制银行的“同业账户”，还能把资金短期套出银行间市场，进入中介自己控制的账户里头。

当然我们退一步说，能滋生风险，本也因为银行间市场票据转贴现存在不少问题，其中包括有的银行甘当“过桥行”，过一道手赚利差，有的银行要利用票据买入返售、卖出回购等来调剂表内外规模、做流动性指标。而中介又利用了这些倒买倒卖做期限错配来套利。

央行最近牵头成立了全国统一票据交易市场的筹建小组，业内也管这个叫票交所，商业银行会进入其中做托管、对接。虽然现在细则还没定，但在业内已倾向于把它理解为类似统一票据交易的一个“二级市场”，它一定是走更加电子化的路子。同时，又有央行人士说三年内取消纸质票据。

这些意义何在呢？当下，如果把银行开票理解为“一级市场”发行的话，因为它的供求信息、交易价格、包括纸票在地域之间的互通，还处于相对割裂的状态，这就给了票据掮客们很大的生存空间，在流转和交易过程中形成了他们有较强参与能力的“二级市场”。那可想而知，如果未来票交所打破这些割裂，整合票据市场交易信息、风险信息、研究信息及监管信息，并且到时候纸质票据又不再使用了，那很大程度上，掮客的撮合作用就会被削弱，他们工作饭碗就端不稳了。

80资本相关人士认为票交所很可能改变商业银行现有票据业务模式，电子的票据交易平台使得票据流转模式更加清晰，消规模和监管套利变得不再可能。

我们有理由期待，如果票交所未来真能给力地运行起来，还真是治理眼下市场乱象案件频发的一剂市场化的良药。

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