最近几年，股权投资越来越受到投资者青睐，各类众筹平台如雨后春笋般涌现。但过快的发展也带来了很多问题，尤其是最近相继出现的负面新闻，让越来越多的人丧失了对股权众筹的信任，甚至出现了一些唱衰众筹的声音。

 近日，在一场行业论坛上，有业界人士悲观的说，“面对着不确定的法律环境以及孱弱的行业力量，中国式的股权众筹随时都有倾覆之危，”并且引用发布的《2016年4月众筹行业报告》中“今年前四个月全国倒闭的股权众筹平台就达43家，超过去年全年”的数据，来证明劣币驱逐良币的现象正在股权众筹行业发生。

 但在全国股权众筹平台大量倒闭的同时，是小米和阿里巴巴旗下的娱乐宝纷纷表示要加入这场游戏。6月12日，小米在陆家嘴论坛上透露近期将上线互联网股权投融资平台“米筹金服”，首席执行官由原上海市金融办市场处副处长赵明辉出任。同天在上海国际电影节上，阿里影业副总裁、娱乐宝总经理俞巍宣布，“下半年里，娱乐宝会推出公募股权众筹，成为真正让所有的片方都可以获得融资的平台。”

 在巨头涌入的同时，根据最新统计显示，截止2016年5月，全国有350个众筹平台在正常运营中，年初是283家，新增平台数远大于倒闭平台数。至于倒闭的平台就真的是“良币”吗？其实也未必，相关人士说，“倒闭的必然不是好平台，很多平台还没想清楚就做，发布的项目没人投资，或者自己手上有几个资源就做，资源用完了自然就没了延续性。”

股权众筹平台的不断新增和巨头的不断加入，恰恰说明了行业的希望和潜力无限。但投资考虑的无非就是预期收益和潜在风险，现在的股权众筹一方面是投资人的退出无门，另一方面是融资项目、众筹平台各个环节都透露着巨大的风险，难免让人心有疑虑。

 股权众筹项目为投资人赚钱的案例并非没有，聚募众筹平台上的PP基金项目10个月时间以3倍估值退出；天使客平台上的积木旅行项目也以8个月5倍回报的成绩退出。通过投资人之间的股份转让也有不少投资人获得收益，根据某众筹平台工作人员透露，最高已经有12倍的超额收益被投资人收入囊中。这是投资人确实拿到钱的案例，其他项目获得下一轮融资、投资人获得账面收益的案例就更多了。

 当然最关键的问题并不在于目前有多少项目让投资人赚到了钱，而在于股权投资本身就不是一个赚快钱的方式。过往机构募资的基金周期一般是8+2、7+3、5+2，也就是投资项目需要保证5年内可退出，以给投资人分红。根据一位著名天使投资人过往投资回顾，创业项目平均7年上市，股权投资是很需要耐心的。而目2011年众筹开始进入中国，2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，距今不过3年的时间，在这个时候就开始追问股权众筹项目的投资回报率，本身就是一种不成熟的投资心态。怎么能在期待股权投资有超额投资回报的同时，奢望在极短的时间内落袋为安？

 潜力股创始人李刚强曾公开表示，“股权众筹平台的错误在于，将高风险资产匹配给了低风险承受能力的人。”确实，目前的股权众筹行业自身存在一些乱象，先是人人投被爆项目出现坏账，项目质量下降等问题，接着是众筹界被爆数十个项目出现款项拖欠现象，然后36氪宏力能源项目风波的出现，再次引发了业界的高度关注。

 聚募众筹CEO邵锟也曾发文披露行业内不为人知的猫腻和黑幕：在有些平台领投人出资很少，还可以通过做高项目估值收取回扣；有些平台打着著名机构的幌子，却用众筹投资人的血汗钱接了机构的盘；平台过度包装项目、夸大预期收益的情况也非常普遍，有的项目方就会因为他们公开披露项目负面信息而选择其他平台。但众筹行业绝不能因噎废食，在行业监管逐步到位的过程中，众筹平台更需要的是严格的自律。 聚募众筹CEO邵锟呼吁，在谈股权众筹商业模式之前，先谈行业底线，净化股权众筹市场环境，更需要从业者的自我约束。

 但即便良心平台能够做到自我约束，在面对行业的乱象，这样的坚守又能坚持多久？但事实上监管层对股权众筹的关注度一直非常高。

 就在小米和娱乐宝宣布加入股权众筹大军的同一天，“2016陆家嘴论坛”上中国人民银行副行长张涛就坦言，“近年来兴起的互联网金融平台业务，比如说互联网支付、个体网络借贷、股权融资、股权众筹融资等都拓展了传统金融机构的服务半径，改善了基本金融服务的可获得性。这些新的金融业态发展潜力值得充分肯定。但是近期一些新的金融业态包括互联网金融领域，也暴露出一些风险，也表明这个领域的问题已经不容忽视。尤其是需要把包括互联网金融在内的所有金融业务纳入全方位的金融监管框架，不忽视监管空白，不留下监管死角。”证监会副主席姜洋也在论坛上表示，当前要在维护市场平稳运行的基础上，规范互联网股权融资活动。

 此前，证监会副主席方星海在出席2016金融街论坛时，明确表示将重点研判市场形势和风险隐患，抓好互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域风险。

 行业相关部门对于股权众筹本身是肯定并且支持的，从未封杀过股权众筹，只是在当下更加强调行业规范、防范风险。

 早在去年7月18日，央行联合十部委出台了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，规定股权众筹的概念是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。之后，证监会就在全国范围内调研众筹平台的发展情况，以研究制定股权众筹融资试点规则。

 最近，百度也公布了众筹平台在百度做推广的资质，要求必须满足（清算协会会员；世界500强；知名风投A轮1000万元以上；银行背景；国资背景）五点之一才能在百度做关键词竞价推广。此前，众筹平台与搜索引擎开展竞价排名的合作，无形之中助长了劣币驱逐良币的风气，此举试图扭转劣币驱逐良币的局面。虽然这种一刀切式的操作默认背景深厚的平台就代表着安全与稳健，无形中驱逐出合规的草根平台，但至少这是一种良性的尝试，证明游戏规则正在各方的努力中不断建立、完善。

 现在的股权众筹还处在蓬勃发展的阶段，远未走到末路，只是需要时间沉淀，给监管方、从业者、创业者、投资人更多的时间去探索和积累。