编者按： 2013年，余额宝的横空出世、微信与支付宝的移动支付战役、电商小贷的兴起、P2P的野蛮生长、众筹的萌芽……让专家们直呼互联网金融时代即将到来。2014年，预计互联网理财产品余额宝、理财通们在狂欢后会回归平淡，支付宝和微信移动支付战争将持续，并将延伸到移动金融领域;电商小贷拘泥于牌照问题，只能保持不温不火的现状;众筹模式在中国法律的桎梏下，只能带着脚镣蹒跚摸索。反观P2P行业，虽然业界一直呼吁监管尽快出台，但目前看来，除了央行一再重申资金池、庞氏骗局等红线不能碰，具体监管细节争议颇大，恐难在近期内看到。因此2014年，P2P网贷将继续迎来疯狂的一年，将有更多的资本流入这个领域，但跟 2013如蔓草野蛮滋长不同，行业更多将迎来洗牌、重塑、细分、更新迭代的一年。二八法则有可能会出现，80%的平台有可能被淘汰，剩下的20%有望成为行业第一阶梯，并将在3到5年内成为行业巨头。

一、P2P网贷发展现状

（一）何为P2P网贷

P2P网贷的英文为peerto peer lending，其本义是个人对个人的借贷，即个人通过网络平台相互借贷，有投资理财需求的个人通过该类平台，使用信用贷款的方式，将资金贷给其他有借款需求的人，平台作为中介方负责撮合借贷信息并收取一定中介费。它是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的商业模式。

P2P借贷模式传承于孟加拉国格莱珉银行的贷款模式。目前，P2P网贷模式在全球已经发展得非常成熟。英国的ZOPA、美国的Lending Club、Prosper 都是著名的P2P借贷平台。

（二）P2P网贷繁荣的背后：天使与魔鬼共存

现代的P2P网贷模式其实最早起源于英国，2005年，全球第一家P2P平台Zopa正式在伦敦上线。06年该模式被引入中国，07年中国第一家P2P平台拍拍贷上线运营，但总体上那会还鲜有人涉足这个领域，直到2010年 P2P模式才引起关注，并在2011年进入快速发展轨道，2013年更是到了野蛮生长的阶段。2013年平均每天就有2到3家平台上线，尤其下半年，其发展速度更是令人乍舌，相比2012年底不足100家的历史，据统计，2013年底，整个P2P网贷行业已有超过800家网贷平台，另据中国电子商务研究中心监测数据显示，2013年网贷行业成交规模超过1000亿元，比2012年增长5倍，更是2011年的20倍，出借人数超过20多万人次。

作为国内互联网前沿阵地，深圳一直是全国P2P网贷平台数量和注册资金最多、成交额最大的城市，远领先于上海、北京、广州。中国平安旗下陆金所(总部位于上海)、小企业E家平台(招商银行的P2P平台)、红岭创投、合拍在线、微贷网等各种P2P模式相继出现。据来自深圳电商协会旗下的中国P2P网贷指数课题组的指数显示，被纳入中国P2P网贷指数的深圳P2P平台共52家，占全国总数的18.57%;52家平台注册资本合计8亿元，占全国网贷平台总注册资本的20.85%。截至2013年11月，深圳P2P网贷平台总成交额为22.78亿元，占全国P2P网贷总成交额的23.71%。2014年随着互联网金融的进一步升温，相信这些数字都会被进一步被打破。

P2P网贷之所以能在这两年迎来井喷，一方面说明了中小微企业融资需求的存在，另一方面也说明了大众小额投资渠道的缺失。对于P2P平台的借款人来说，他们往往缺乏有效担保和抵押，而且贷款数额小、次数频繁、个性化强，银行一般不愿意花成本和精力去接纳这部分业务;对于投资人来说，在股市不振，基金、银行存款收益又太低的情况下，P2P平台丰富了他们的投资理财渠道，哪怕要承担较高风险，高收益还是让他们趋之若鹜，蜂拥而上。

P2P网贷在蓬勃发展，但“三无”(无门槛、无监管、无行业规则)特性让这个行业的风险迅速积聚。由于平台资质、运营管理、技术安全等原因爆发的风险案例频频发生，据有效统计，2013年共有超过70家的P2P网贷平台或关门或跑路，“网赢天下” 去年3月份成立，仅用了短短4个月时间就迅速积累7.9亿元成交金额，但9月份，公司的发展就戛然而止，关门倒闭。马年伊始，又有杭州国临创投、深圳中贷信创、上海锋逸信投等近10家P2P平台集体崩盘。这里面，除了一部分是出于头脑简单、运营不善，平台受挤兑资金链出现了问题，更有很大一部分是别有目的，披着P2P的外衣干些非法集资或庞氏骗局的勾当，简单的建个网站买个系统，发一些收益率虚高的“秒标”之类迅速吸引资金，达到目的后就卷起裤腿跑路，令投资人血本无归。这些伪P2P平台，就像一锅粥里面的老鼠屎，败坏了整个行业的信誉名声，搅浑了行业的池水，极大的影响了行业发展，这也是行业一直呼吁监管的原因。

因此，目前P2P的快速发展具备双面性，既有天使的美好也有魔鬼的丑恶，不仅需要群众自我甄别，更需要监管的介入和行业的自律。总体上，只要不偏离轨道，P2P网贷还是能有效弥补传统金融机构覆盖不到的借贷市场空白，促进中国金融体系的良性发展。

（三）中国式P2P平台的众生相

虽说P2P网贷模式起源于国外，但却在国内发展得如火如荼，目前国内主要的P2P模式主要有纯线上模式、线上线下结合模式和债权转让模式三种，下面笔者将通过具体案例分别进行简单介绍。

1 、拍拍贷与红岭创投，踩在纯线上模式的两端

纯线上模式按有无担保又可以分为两种，典型案例分别为拍拍贷和红岭创投。

拍拍贷的模式类似于或者说借鉴于美国P2P 网贷平台Prosper，可以说是国内欧美色彩最浓的一家P2P公司，体现了最纯粹的P2P借贷内涵，平台只扮演中介服务角色，不提供担保，只负责借贷信息的撮合，风险由出资方自己承担。投资人和借款人全部来自于网络，借款人通过平台发布借款需求，投资人则在平台上选择合适的对象进行投资。平台以收取手续费为主要的盈利方式。鉴于国内的信用环境不健全，为控制风险，拍拍贷通过各种手段对借款人进行征信，包括和全国十几家权威的数据中心展开合作，考察借款人在网络上的社交圈等等，利用这些对借款人的信用成本进行审核并对其违约成本和违约概率进行测算，给出安全的信用额度，提供给投资人作为评估风险的凭证。

同样是坚持线上开展业务，但深圳红岭创投首创了本息垫付模式，为平台的VIP投资人提供借款逾期本息垫付，以安抚投资人的心。平台通过收取手续费和VIP会员费为主要收入，并建立起类似风险准备金的模式以确保后期对投资人的本息保障。目前，这种本金或本息保障模式也是国内P2P平台的主流模式，人人贷、有利网、宜信等都加入了这种模式，目的是给投资人信心，吸引和留住他们。但这种模式其实已经逐渐脱离了P2P网贷的本质，从中介方变成了投资方，不像一个互联网平台而更像一个金融机构，一旦风险和坏账率控制不好，平台倒闭风险极高。

2 、人人贷和有利网，中国特色的双线结合模式

线上线下相结合的P2P是极具中国特色的模式。该模式的客户群一方面来源于线上，另一方面则是通过平台设立的线下实体店或合作的第三方小贷公司去寻找、开发优质借款人，以便后面进行更好的线下风控和贷后管理。其典型代表是人人贷和有利网。为了更有效的规避信用风险，人人贷对客户的资质评估方式既包括线上资料调取，也会采取当面的资料核实以及实地考察和调研。有利网则利用FICO评分体系对线下小贷公司推荐的借款人进行信用评级，进行二次审核。(注：FICO 评分系统是世界大部分征信局衡量消费信贷风险的标准尺度，目前，在国内FICO评分服务于包括人民银行在内的14家银行)。这样，通过双重的审核机制，能够更全面地保障投资者资金的安全性，降低平台的坏账率。

3 、宜信，最具争议的债权转让模式

宜信是最受争议的一种P2P模式，业内甚至都不承认它是一种P2P模式。如果说人人贷这种只是部分偏离了P2P发展的轨道，那宜信可以说已经完全脱轨了，因为其业务开展基本都在线下，而且采取的是债权转让模式。

宜信债权转让模式的具体操作是宜信的高管先把钱借给贷款者，然后再把获得的债权进行金额和时间上的拆分组合，打包成类固定收益的产品，最后通过销售队伍将其销售给投资理财客户。据了解，宜信拥有庞大的线下销售人员，在全国各地几十个城市都有分支机构，主要从事线下审核及业务推销。和有利网一样，宜信也同样采用FICO信用评分系统制定信用评估和核查制度，通过信贷员队伍去审核借款人，以保证信息可靠和贷款质量。与传统的P2P自行配对不同，资金供需双方的配对由宜信进行，客户并不能选择贷款的投向。宜信的这种模式很容易越过非法集资的法律红线，在监管收紧的情况下，有可能面临被取缔的风险。(文：向隽 黄胜群)