余额宝是支付宝和天弘基金于2013年6月成立的货币基金。天弘基金在2012年管理资产还不到100亿元。借助余额宝，天弘基金所管理资产在半年之中一飞冲天，已经超过4000亿元，一举成为中国最大的基金。

余额宝对基金业的冲击，从市场到思想，都是巨大的。华夏基金16年辛勤耕耘出的市场第一的规模，被余额宝在半年中超越。一位相关负责人告诉笔者，这些“宝”启动之后，就像水龙头被打开了，不需要做任何工作，每天几亿到几百亿的资金哗哗地流入;余额宝最近每日的资金流入达到让人瞠目的200亿元。这种景象改变了多年来基金揽资的惯例。

以余额宝为代表的货币基金会长到多大?回顾美国1970年代货币基金产生的历史可以帮助理解今天的余额宝。 那时美国股市低迷，大量资金找不到投资渠道。美国银行法规定银行活期存款账户不得支付利息，同时Q法案(也叫Q条例，该条例指美联储按字母顺序排列的一系列金融条例中的第Q项规定。其内容是：禁止联邦储备委员会的会员银行对吸收的活期存款支付利息，并对定期存款规定了利率上限。后来，Q条例变成对存款利率进行管制的代名词)限定了其他银行存款账户的利率上限。在利率非市场化的背景下，第一只叫“储备基金”的货币市场公募基金于1971年应运而生。由于基金在银行体系之外发行，因此不受Q法案的制约，可以提供比银行更高的揽存利率，同时也不需要向美联储交纳准备金。 “储备基金”刚发行时只有30万美元的规模，三年之内飞速扩展到3.9亿美元。到1974年末，货币基金总量为2.6亿美元，占美国存款机构总存款量的0.78%。相比之下，中国2014年初的货币基金总量约为9000亿元，占银行存款总量的比例也不到1%，和美国20世纪70年代前期相似。 让美国货币基金腾飞的因素有两个。一是券商加入了货币基金行业，带来金融创新。美林证券，作为美国证券业的创新先锋，于1975年推出了货币基金的支付服务，允许货币基金的持有者开支票和偿付信用卡。此举让货币基金拥有了银行存款者最需要的两种功能：支付功能和安全的利息收入。这些功能的开发对商业银行的震动是巨大的，银行界大声抗议，认为会冲击金融体系的稳定。但是金融自由化的趋势正在进行，美国政府没有遏制这一项金融创新。 第二个因素是利率非市场化带来的商机。到1978年末，美国市场利率突破10%，而商业银行的活期存款账户仍然不能支付利息，其他账户的利率上限约在5%-5.5%之间。市场利率和银行利率的巨大反差，加上货币基金对存款者来说已经具备了银行最重要的功能，促成了货币基金的真正飞跃。 这个飞跃让人瞠目结舌。1978年末时，货币基金总额为9.3亿美元，占存款机构存款总额的1%，到1979年末，货币基金总额达到443亿美元，占存款总额的6%;到1989年末，货币基金总额为4328亿美元，与存款总量的比率是30%;到1999年末，货币基金总额为1.48万亿，与存款机构存款总额的比率是63%。至此，货币基金已与银行分庭抗礼。到2001年，货币基金总额为2.14万亿，与存款机构存款总额的比率达到历史高位的77%。在之后的十几年中，这个比率起起落落，到2014年1月回落到28%。

只要政府不干预，中国货币基金市场未来达到30万亿到50万亿元，完全可能。美国的历史证明，货币基金本身的生命力就可能达到这个结果，互联网则大大加速了这个过程。 中国的货币基金市场诞生于2003年，增长并不快，至2011年末还不到1500亿元。到2013年末这个数字达到8830亿元，两年翻了近6倍。 促成这个爆炸性增长的原因有几个，一是余额宝诞生后，从2013年6月开始为网上客户提供当日(“T+0”)的赎回、转账和支付服务。犹如在美国一样，这些功能使得货币基金成为支付市场利率的活期存款，而银行的活期存款利率还不到1%。二是资金紧张，具体表现在2013年多种因素下的钱荒，造成市场利率攀升，进一步加大了市场利率和银行活期利率之间的利差。犹如1970年代末的美国，利差加大带来了利率双轨制下，货币基金爆炸性增长的商机。即便没有互联网金融，只要政策允许，货币基金的成长也是迟早的事。

来源：互联网金融门户