新金融监管体制面临的挑战

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发布时间：2018-05-03 分类：趋势研究

当前金融监管所面临的挑战，并非某种特定的监管架构形式下的特有挑战，而是当前宏观环境和金融行业发展现状与金融监管改革之间的挑战。

首先，从宏观环境层面，当下时点，中国宏观经济在整体上仍面临去杠杆、产能过剩、资本配置扭曲以及收入结构、产业结构等方面的问题，以新需求或技术驱动的可持续投资机制尚在逐步形成过程之中。在旧的增长模式尚未完全出清的背景下，当前中国经济尚处于新旧经济增长动力转换的过程中，金融体系中累积的局部风险仍然有待化解。对应到金融监管改革，意味着如果大幅度地进行金融监管架构调整，整合成本较高，不利于金融去杠杆进程的正常推进。

其次，从金融行业发展层面，一方面，金融混业经营下监管缺失的套利行为推动了影子银行体系的高速扩张、资金成本的高企，显示出规范和推动金融机构业务创新与交叉融合的规范性，是强调金融监管机制协调性的重要出发点。另一方面，也需认识到，提高直接融资比重，打造多层次资本市场稳健发展仍是中长期内的行业发展目标，在资本市场仍处于快速成长的过程中，一方面强调同质化业务的协同监管，另一方面也要清晰认识到专业化监管分工机制的必要性依然存在。

因此，对于中国当前现状，既要解决对跨行业交叉业务的协调监管，以及行业审慎发展与监管行为的任务分割，又要依据现有市场发展阶段，一定程度上采取市场内专业化监管，以矩阵式管理方式、渐进地推进监管体制变革，以平衡改革迫切性和复杂性，是监管体系改革所面临的挑战。

观察当前金融监管体制的改革与推进思路，可以看出已经较为充分地将上述因素加以考虑，具体可以从监管推进时间上的“渐进性”特征和空间上的“矩阵式”特征体现出来。从时间维度上，银行与保险统一监管的改革方案体现出当前监管体制改革由点及面的“渐进式”特征。基于银行与保险在业务特征、监管理念、规则和工具上具有相似性，对于监管资源和监管专业能力的要求也具有共性，在当前金融监管资源有限的情况下，首先以银行和保险为协同监管的起点，有助于在当前宏观金融背景下，以较低的整合成本，撬动监管效率提升，为金融监管体制的中长期改革打好基础。

从空间维度上，“一委”统筹与“一行两会”的“矩阵式”监管形式，既体现出加强监管协调的改革思路与顶层设计，也能够一定程度上满足资本市场成长期内的专业监管分工需要。

从这一意义上，当前中国金融监管改革并不是国际经验的照搬，而充分考虑了中国特色实际情况。在金融监管思路和基本框架明确的基础上，未来，在监管细则进一步实施和落地的过程中，需要更加充分考虑到来自于宏观经济和行业层面对金融监管改革所带来的反馈影响，需统筹考虑对于实体经济部门与金融机构的联动反应、资管行业重塑与流动性增速放缓之间的市场潜在波动风险。在经济动能与金融系统更加稳健健康的基础上，期待监管改革的加速深入。

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