利率市场化“急进”:信托公司6.96万亿元蛋糕的危机

发布时间:2014-03-14 分类:行业资讯

中国人民银行行长周小川近日表示,存款利率市场化是利率市场化最后一步,在最近一两年能够实现。

这是周小川第一次在公开场合表态利率市场化的大致“时间表”,其速率也超出市场预期。

“商业银行的不断市场化演变,对于信托行业将形成体制上的竞争,”中泰信托有关人士接受《证券日报》记者采访时表示。

中国信托业协会专家理事周小明估计,融资信托资产运用的信托资金规模达到6.96万亿元。

或致违约风险增加

周小川近日在记者会上,针对利率市场化的问题回应称,存款利率最后要放开,也是利率市场化中最后一步,因为其他的很多利率都已经放开了,存款利率放开肯定是在计划之中,“我个人认为,是很可能在最近一两年就能够实现。”

虽然利率市场化央行在近年持续推进,但央行关于推进存款利率市场化的“时间表”仍超出市场预期,有信托业高管对记者表示:“肯定是有利空也有机遇,总体来说信托的转型压力很大。”

如从“贷”与“存”两个角度分析,从去年7月央行取消商业银行贷款利率下限来看,业界普遍认为,贷款利率下限放开对信托业影响不大,而如果近两年内商业银行存款利率市场化放开,则会对目前信托公司的业务模式带来较大冲击。

“信托业近年发展的基础在于在现行的监管之下,许多相对优质的融资项目无法在商业银行体系以及资本市场上获得资金,于是选择信托,如房地产项目等,这并非取决于商业银行的贷款利率放不放开,更多的可能是行政措施的干预造成的现状,至少目前来看是这样。”上述信托高管认为。

“一旦(存款利率)放开市场化后,实际的存款利率势必将上升,那么商业银行出于自身业绩的角度考虑将会更多的涉足到利率较高的市场中去,也就是说商业银行的业务范围将被迫向较以往相对高风险的领域扩张,而过去信托在这部分融资市场中一直是主力。因此,信托公司在其过去习惯于从事的业务领域里,将面临来自于商业银行的激烈竞争。”中泰信托有关人士接受记者采访时指出。

“从产品端来看,在利率市场化完全放开初期整体利率上行,那么银行的理财产品的收益也将随之攀升,在这种情况下,违约事件的出现也会较以往有所增加。同时,由于理财产品与信托产品的目标投资者群体有一定的重叠,理财产品收益率的上升将同时带动信托产品收益走高,信托市场的违约风险出现频率也会有一定程度的增加。”上述人士表示。

冲击信托现有业务模式

受访人士表示,利率市场化后信托公司受影响最明显的即是与银行信贷类业务更相近的传统融资类信托业务模式,按照根据中国信托业协会专家理事周小明的观点,即信托公司的私募投行业务。中国信托业协会的数据显示,截止到2013年四季度末,把信托资产按照功能划分,融资类信托的规模约为5.2万亿元,占比为47.76%,不到50%。“但从资金信托运用方式口径的统计看,以贷款、可供出售及持有至到期投资、买入返售三种方式运用的信托资金,在实际操作层面,基本上可以归口为融资信托资产,此三种方式运用的信托资金规模达到6.96万亿元,占资金信托总规模的比例则高达67.49%。”周小明指出。

“信托公司的策略如果不迅速调整,融资类业务的规模在利率市场化的大潮之下萎缩的趋势恐怕在所难免,并影响信托业管理资产的总规模。”中部一位信托公司管理人士指出:“从外国经验来看,利率市场化往往会促成银行业的洗牌,如果不能适应大环境的转变,中国的信托业面临的境遇也不乐观。”

不过,利率市场化或将促进信托公司可以更多地从制度本身挖掘机遇,此前,中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成在接受采访时曾为信托公司适应利率市场化“建言”,其专门指出:仅在业务模式上,要逐步弱化和压缩与银行同质性竞争的债权贷款业务,特别要减少那些“点对点”的项目融资型的贷款业务。从而扬长避短,发挥信托制度的特有优势,以基金化的集合资金信托业务和高端、机构客户单一资金信托业务作为信托公司突显信托本源业务的两个基轴,引领公司信托主业的发展。

“商业银行的不断市场化演变,对于信托行业也将形成体制上的竞争,由于存款利率市场化已经确定时间表,作为存款利率市场化的重要基础——存款保险制度也必将在这之前至少初步成形,商业银行以此为保障可以在市场化的道路上走的更远。而如果信托公司在此时仍然维持原有的类资产负债的经营模式,继续用‘刚性兑付’这样的隐性信息担保来维持投资者的预期,那么自身的发展轨迹将与正确的道路渐行渐远,因为风险永远不会凭空消失而只是被推延和积累,最后势必会造成更大的市场风险甚至是系统性风险,这对于行业发展将是极大的危机。在意识到这一点之后,信托业也将顺应这种趋势做出改变,如建立信托业金融稳定基金,促进行业商业模式由类资产负债类业务向资产管理类业务转变,摆脱‘刚性兑付’与‘预期收益率’等因素对未来发展的桎梏,不断提升自身的主动管理能力与市场化程度。”中泰信托人士表示。

来源:金牛理财网

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