缓和资金面趋紧局面 央行正回购大幅缩量

发布时间:2014-03-21 分类:行业资讯

缓和资金面趋紧局面 央行正回购大幅缩量

在季末流动性初显趋紧迹象之时,央行主动大幅缩量正回购。周四,虽然28天正回购持续开展,但操作量仅为260亿,较本周二缩量逾七成的同时,也创下了自2月中旬本轮正回购重启以来的单日新低。

业内人士指出,昨日正回购大幅缩量,安抚了本周以来的资金面紧张情绪,但面对近期人民币即期汇率的贬值态势,未来外汇占款或趋势性下降,尽管本季资金面压力有限,但中长期流动性紧平衡预期不减。

正回购减量“呵护”季末资金面

昨日,央行开展了260亿28天正回购,中标利率继续持平于4.00%,打破了此前28天正回购连续三期保持在1000亿的规模。

正回购量减价平,虽在市场预期之中,但仍令昨日资金面趋紧情绪大为缓解。据交易员透露,昨日早盘,银行间市场资金面较为紧张,短时间内涌现大量隔夜、7天买盘,但正回购缩量消息一出来,市场由紧转松,7天以内短期资金逐渐有主动卖盘。

“央行正回购缩量,对流动性在情绪上有所缓和。”东莞银行金融市场部债券研究员陈龙昨日对上证报记者表示,目前资金价格已回归正常水平,预计季末都将维持这一水平的上下。

昨日回购利率也因此逐渐企稳。数据显示,昨日资金价格涨跌互现,尽管隔夜和7天短期资金价格仍在上涨,但涨幅已较前日大为收敛。7天回购利率上涨了4个基点左右,至3.50%。同时,跨季末的14天回购利率仅微跌不到一个基点至3.79%。

外占减少引发流动性谨慎情绪

值得一提的是,在央行主动缩减正回购规模的同时,昨日人民币汇率也继续贬值,不仅中间价走低109个基点,创年内新低,即期汇率也大幅走低,全天下跌了逾300个基点至6.2275,为逾一年新低。

人民币汇率连续走贬,也令市场对未来外汇占款不容乐观。申万研究所指出,人民币大幅贬值推动资金加速流出我国,随着人民币汇率波动幅度的放宽,人民币将出现阶段性贬值的可能,后续跨境资金流入量将有所放缓。

在外部资金流入不确定增强的背景下,市场对中长期的流动性也较为谨慎。陈龙表示,从更长时间来看,未来的流动性趋紧是有担忧的,一方面,预计整个二季度财政净上缴量应该在1万亿左右,另一方面,人民币贬值令外汇占款下降也是趋势性。

但从短期来看,央行正回购缩量的态度,令市场对短期的流动性状况并不十分担心。有交易员指出,下个月正回购到期量较目前来看已经有4260亿,届时可为市场提供一定的流动性;季初各方资金需求相对下降,对于市场的压力减缓;另外,宏观经济下行、通缩风险增加也使得央行有一定的维稳动力。

南京银行金融市场部认为,总体来看,2014年初我国处在“弱增长、低通胀”的基本面组合中,且央行以汇率调控,打击套利资金为其近期主要目标,令银行间资金面处于近一年来较为宽松的局面,预计3月下半月资金面宽松的局面或将延续,虽然资金利率某些关键时点可能会有所上行,但是上升力度不会太大。